战胜华尔街7：大牛股就在你的身边 抬头可见 更触手可及

各位书友大家好，今天我们继续学习彼得林奇的投资之道，前几期节目我们讲完了他的投资经历，如今我们要讲讲他的投资哲学。他说选股是一门科学又是一门艺术，不能过分强调某一个极端。比如认为选股是科学的家伙，往往会过于迷信数据分析。一头扎在财务数据里面。但显然数学家和会计师，跟投资大师没有半毛钱关系，对财报理解最深的人，却做不好投资。这个已经说明问题了，另一个极端是，大家只把他当成艺术，天天不去调研，而是找各种灵感。最后就只能赔钱。而实际上现在市场中那些玩技术分析的股民，大多数都是这一类，觉得几根划线就能把股票完全讲明白，哪有那么简单。

彼得林奇的方法就是严谨的科学分析，加上艺术的决策以及实地的调研，由于它是大的基金经理，所以他的手头有几乎华尔街所有的研究报告。并有专门的助手为他制作精美的图表，分析相关数据。但他说，其实这些有用，但不会起到决定性的作用，比如沃伦巴菲特就从来不用这些玩意。

辞去了麦哲伦基金经理的职务后，彼得林奇也从职业投资者变成了业余投资者，他没有了助手也没有了信息优势，所以他关注的股票也就越来越少。原来他总是能推荐上百只股票，而他退休后只推荐21只股票。他说，作为业余投资者你又没有上百亿的大基金，根本没必要找到那么多好股票。有几只就足够了。

他经过了华尔街十几年的历练，人生观和价值观都完全不同了，他看到股市大跌反而高兴，看到股票上涨反而沮丧。他说过度低估的熊市才能找到便宜的好股票，这让他很兴奋。相反股市高估之后，他找股票就变得很费力， 一点成就感也没有了。连长期投资的大牛股，股价也超过了本该有的盈利水平，甚至透支了未来几年的业绩，这是一个非常不好的信号。彼得林奇他的分析是不用什么均线系统的，而是把公司的盈利水平做成一条曲线，跟公司上市之后的股价叠加。理论上他们应该保持一个标准增速，同涨共跌。但个别情况是公司的增速会高于股票价格的增长，这时候股票被低估。相反就是股票被高估。这其实就是我们之前说的PEG的概念，也就是用公司股票的市盈率比上净利润增长速度。如果小于等于1，则具备投资价值，如果大于1，则不具备投资价值。这是彼得林奇独步华尔街的分析方法，而且他把这个指标具象化了，画在了K线图上，让数据一目了然。当他看到股价上涨幅度远远超过了收益辅助线的时候，他就会看空。这就是彼得林奇，留给我们最著名的股市密码。这本书即使您什么也没记住，这个绝招也一定要记住。

1992年，道琼斯和标普500已经高估了，而彼得林奇追踪的小盘股却没有高估。而此时，美国很多人为了避税，所以抛掉那些亏损的股票。而这正是彼得林奇等待的机会，他一般都会在年底，跟大家做对手盘。趁机买入那些股价重挫的股票，他说一般几个月后你就能赚上一笔。在小盘股上表现尤为突出。

他说，股票投资最大的风险就在于不熟悉。盲目的听人推荐买入股票很可能造成这个风险，其实业余投资者手上有20只股票也就足够了，毕竟作为一代大师，彼得林奇也就专注20只，所以你哪怕就了解10只，5只，也并不丢人。关注的越少才能越聚焦，逐渐的熟悉他们涨跌的周期。在风险来临之前抛掉，在曙光到来之前潜伏。比如老齐也经常会提到那几只自己看的懂的股票，其他不是不想回复大家，是真没什么研究，也根本看不懂。未知的领域才是最恐怖的，稍微有一些风吹草动，你就慌的不要不要的。而如果是自己熟悉的公司，我甚至根本都不用看公司的股价。每天看朋友圈就知道他们的生意怎么样了。

长期持有并不意味着买入不卖，这是彼得林奇跟巴菲特的最大区别，他可以很关注，但不一定非得一直拿着。在股价涨幅过大了，透支未来业绩之后，彼得林奇是会抛掉的，而抛掉之后他也会继续关注。一旦公司回到了他的价值合理区域，他会继续拿回来。他的这种买入卖出，完全是对公司价格与价值的关系作出的。他说如果一个公司的股价，反映了他未来3-5年你的价值回报，当然应该抛出，落袋为安。3-5年内，你总有再把它买回来的机会。

为了克服掉卖了股票就不再关心的恶习，彼得林奇要把他的每一个股票都记录在笔记本上，并给出详细的记录。时长拿出来翻阅，并找人提醒自己。一旦股价回归了，就要果断出手。

彼得林奇希望买到那种持续改善，业绩越来越好的。而不是那种虽然一直在增长，而增长越来越慢的。所以即使一家公司，依然可以赚很多钱，但赚钱的速度慢下来了，这也会引发他的警惕。他告诉其他投资者，股价并不是你买入和卖出的理由，很多人错误的理解价值投资，说股价比过去低了，就要买入，而股价比过去高了就要卖出。这是不对的。老齐多说一句，彼得林奇的要求太苛刻了，现实中股价跌了买入的人都少的可怜。大家往往都在追逐热点。很少有人去关注价值。如果你能做到股价低了，敢于买入，那么至少在成功的路上已经走了一大半了。至于彼得林奇说的这些，您能听就听，可以作为更高的要求，如果实在不知道该怎么分辨公司的好与坏，那么很简单，你的世界里只关注指数基金就好。根本就不用研究基本面。世界一下清净很多，你能把50指数，300指数，500指数，创业板指数，以及红利指数，还有恒生指数和标普指数玩明白，在国内已经鲜有对手了，一年赚个20%左右，一点问题也没有。所以没必要对自己要求太高。投资这个事，跟考大学真心不一样，千万别难为自己。反而容易适得其反。买指数多容易，指数根本不用任何担心，就是越跌越买。子弹打光了也不要紧，因为他迟早都是要涨起来的。可以说按照老齐的方法做，最后想亏钱都难。但如果一选股这事就不好说了，万一真选了个垃圾股，踩到狗屎也不是没有可能。

彼得林奇之所以敢选股，那是因为他会选股，他选的股票也都局限在那几个行业里，还记得他给自己做的总结吗？他从未在科技股上赚过钱，反而赔了不少。让他赚钱的除了汽车就是金融，要么就是零售股。而他选择零售股很有一套，就是去逛街。但他不是去shopping而是去看别人shopping，当他看到沃尔玛门口川流不息，看到很多孩子在玩具反斗城流连忘返，他就知道这是牛股了。事实上玩具反斗城从25美分涨到了36美元，涨了144倍。但也不是所有零售股票都好，比如购物中心一出现，原来的百货商店就完蛋了。彼得林奇买入的百货商店股票，也赔了不少钱。

彼得林奇自己也喜欢上了购物中心，他说去购物中心做调研，甚至比去上市公司拜访效率还要高。他也发现了一个投资的技巧，那就是你喜欢一家公司的股票之前，应该问问自己，是不是也喜欢他们家的产品。如果你连他们家干什么的都不知道，那就彻底完蛋了。比如老齐家里全是格力的空调，每年都有屯茅台的习惯。牙膏都用云南白药的，我媳妇每周五晚上都要看跑男。

彼得林奇的做法，也是一样，他觉得自己作为一个老男人对买东西实在不客观，于是他更加关注自己的三个女儿，他放任他们买买买，然后时刻留意他们衣帽间，看看家里的冰箱里又添置了什么饮料和食物，这些都是他投资股票的依据。有一次他的女儿给她推荐了一家辣味餐厅，但他却忽略了，结果错失了一支大牛股。还有他家的孩子很喜欢gap的衣服，但他也没太在意，结果这只股票5年涨了10倍。他甚至说，他女儿们发现牛股的能力，超过了世界上所有的基金经理。

他的女儿还给她一个选择，叫做美体小铺，这个店卖沐浴露起家很受消费者欢迎，当时市盈率40倍，每年收益增长率30%，这在彼得林奇的体系里，肯定是高估了。但当时市场整体偏高，比如可口可乐市盈率30倍，收益增长率是15%，于是如果他要选择的话，会选择可口可乐呢？还是美体小铺呢？彼得林奇向基金推荐了美体小铺，因为他更喜欢高增长的，而且是持续的，小的，高增长的公司。他判断，这种连锁的模式，可以维持这样一个增长率扩张，结果他对了，6年时间，美体小铺股价上涨70倍。所以可见，成长是多么强大，如果有成长作为保证，即使股价买高了，买贵了，也问题并不太大。

那么彼得林奇如何看待大牛股呢？当他骑上大牛股的时候，会不会诚惶诚恐呢？涨了几十倍，他又该选择什么策略呢？咱们明天再讲。